112
ƣƲƱƵƱƦƫƬƵƶƱƴƵƣƪƧƳƩƴƵƩƭƧƷƺƯƫƣƴ
ƩnjdžNJǕǐǖǒDŽǀǂǂǖǕƿdžǀǎǂNJDžNJǂljƾǔNJǍLjdžǗ¶ǝǔǐǎƾǘdžǕdždžǎdžǒDŽǐǑǐNJƿǔdžNJǕLjnjdžNJǕǐǖǒDŽǀǂǂǎǂDŽǎǟǒNJǔLjǓNjnjƿǔLjǓ
ǔǕǐǎǗǐǒƾǂǔǕǂljdžǒƿǓǕLjnjdžǗǚǎǀǂǓǑǐǖǘǒLjǔNJǍǐǑǐNJdžǀǕdžƵǐǕLjnjƾǗǚǎǐǂǖǕǝǍǑǐǒdžǀǎǂǂǑǐljLjNjdžǞǔdžNJ
ǍƾǘǒNJNjǂNJdžNJǔdžǒǘǝǍdžǎdžǓNjnjƿǔdžNJǓǍǂLJǀǍdžǕLjǎLjǍdžǒǐǍLjǎǀǂNjǂNJǟǒǂNjnjƿǔLjǓǔǕNJǓnjǀǔǕdžǓNjnjƿǔdžǚǎǕǐǖ
ǔǕǂljǍǐǞǃƽǔLjǓNjǂNJǕǚǎǂǔǞǒǍǂǕǚǎǂNjǐǖǔǕNJNjǟǎƱǂǒNJljǍǝǓǕǐǖNjǂnjǐǞǎǕǐǓljǂdžǍǗǂǎǀLJdžǕǂNJǔǕNJǓ
ǐljǝǎdžǓǕǚǎǂǔǞǒǍǂǕǚǎǂNjǐǖǔǕNJNjǟǎNjǂNJǕǐǖǔǕǂljǍǐǞǃƽǔLjǓǝǕǂǎǕǐǕLjnjƾǗǚǎǐNjǐǖDžǐǖǎǀLJdžNJƧƽǎ
ǐǂǒNJljǍǝǓǔǖǍǗǚǎdžǀǍdžNjƽǑǐNJǂǂǑǝǕNJǓNjǂǕǂǘǚǒƿǔdžNJǓǕǐǖǕLjnjdžǗǚǎNJNjǐǞNjǂǕǂnjǝDŽǐǖǕǐǖǔǕǂljǍǐǞ
ǃƽǔLjǓƿNjǂNJǕǐǖǂǔǞǒǍǂǕǐǖǂNjǐǖǔǕNJNjǐǞǔǕNJǓǐljǝǎdžǓǕǐǖǂNjǐǖǔǕNJNjǐǞNjǂNJǕǐǖǔǕǂljǍǐǞǃƽǔLjǓljǂ
džǍǗǂǎǀLJdžǕǂNJǕǐǂǎǕǀǔǕǐNJǘǐǝǎǐǍǂǕLjǓNjǂǕǂǘǟǒLjǔLjǓdžǎǂnjnjƽǏǍdžǕǐǎǂǒNJljǍǝ
ƧǑNJǑnjƾǐǎ Ǖǐ ǂǔǞǒǍǂǕǐ ǂNjǐǖǔǕNJNjǝ NjǂNJ ǐ ǔǕǂljǍǝǓ ǃƽǔLjǓ ljǂ ǑǂǒƽDŽǐǖǎǕLj ǍdžnjǚDžǀǂ Ǒǐǖ ƾǘdžǕdž
ǂǎǕNJǔǕǐNJǘǀǔdžNJǔǕLjǔǖDŽNjdžNjǒNJǍƾǎLjNjǂǕǂǘǟǒLjǔLj
ƧƽǎǐNjǂnjǟǎƾǘdžNJdžǎdžǒDŽǐǑǐNJƿǔdžNJǕLjnjdžNJǕǐǖǒDŽǀǂǂǑǝNjǒǖǙLjǓǕǐǖǂǒNJljǍǐǞǕǐǖǕǝǕdžǔǕLjǎǐljǝǎLjljǂ
džǍǗǂǎǀLJdžǕǂNJLjƾǎDždžNJǏLj´ƣƲƱƬƳƶƹƩµ:,7++(/'
ƧƽǎǐǂǒNJljǍǝǓǕǐǖNjǂnjǐǞǎǕǐǓDždžǎdžǀǎǂNJDžNJǂljƾǔNJǍǐǓǑǘnjǝDŽǚDžNJdžljǎǐǞǓNjnjƿǔLjǓƿNjnjƿǔLjǓǂǑǝ
ǕLjnjdžǗǚǎNJNjǝNjƾǎǕǒǐǔǕLjǎǐljǝǎLjljǂdžǍǗǂǎǀLJdžǕǂNJLjƾǎDždžNJǏLj´ƧƬƵƱƴƬƣƭƶƹµ2872)$5($
ƧƽǎƾǘǐǖǎNjǂǕǂǘǚǒLjljdžǀǎƾdžǓNjnjƿǔdžNJǓǔǕǐǕLjnjƾǗǚǎǐǕǝǕdžǔǕLjǎǐljǝǎLjǕǐǖǂǔǞǒǍǂǕǐǖǂNjǐǖǔǕNJNjǐǞ
ljǂdžǍǗǂǎǀLJdžǕǂNJLjƾǎDždžNJǏLj´;ƯƧƧƴƬƭƩƴ´;1(:&$//6ǍdžǕǐǕLjnjƾǗǚǎǐǔdžNjǂǕƽǔǕǂǔLjǂǎǂǍǐǎƿǓ
ǝǑǐǖƸǐǂǒNJljǍǝǓǕǚǎǎƾǚǎNjnjƿǔdžǚǎdžǎǟǔǕLjǎdžǑƽǎǚDždžǏǀǍƾǒǐǓǕLjǓ ǐljǝǎLjǓ Ǖǐǖ ǔǕǂljǍǐǞ
ǃƽǔLjǓljǂdžǍǗǂǎǀLJdžǕǂNJLjƾǎDždžNJǏLj´ƯƧƧƴ;µ1(:;
ƸǒƿǔLjǕǐǖǂǔǞǒǍǂǕǐǖǂNjǐǖǔǕNJNjǐǞ
9.1 ƲǒǐǃǐnjƿnjǀǔǕǂǓNjnjƿǔdžǚǎ
ƟnjdžǓǐNJdžNJǔdžǒǘǝǍdžǎdžǓNjnjƿǔdžNJǓǂǑǐljLjNjdžǞǐǎǕǂNJǔǕLjnjǀǔǕǂNjnjƿǔdžǚǎǍdžǕLjǎǑNJǐǑǒǝǔǗǂǕLjǔǕLjǎǂǒǘƿ
ǕLjǓnjǀǔǕǂǓƧƽǎnjLjǗljdžǀdžNJǔdžǒǘǝǍdžǎLjNjnjƿǔLjdžǎǝǔǚLjnjǀǔǕǂNjnjƿǔdžǚǎdžǀǎǂNJǑnjƿǒLjǓǕǝǕdžNjƽljdžǎƾǂ
NjǂǕǂǘǟǒLjǔLjljǂǂǎǕNJNjǂljNJǔǕƽǕLjǎdžNjƽǔǕǐǕdžǑǂnjǂNJǝǕdžǒLjƵǖǘǝǎǂǎǂǑƽǎǕLjǕdžǓdžNJǔdžǒǘǝǍdžǎdžǓNjnjƿǔdžNJǓ
Ǒǐǖ Dždžǎ ƾǘǐǖǎ ǑǒǐǃnjLjljdžǀ džǑNJǔLjǍǂǀǎǐǎǕǂNJ Ǎdž Ǖǐ džNJNjǐǎǀDžNJǐ
Ǒǐǖ džǍǗǂǎǀLJdžǕǂNJ ǔǕǐ Ǎƾǔǐǎ ǕLjǓ
ǕdžnjdžǖǕǂǀǂǓDŽǒǂǍǍƿǓǕLjǓǐljǝǎLjǓ
ƲǂǕƿǔǕdž
DŽNJǂǎǂǑǒǐǔǑdžnjƽǔdžǕdžǕLjnjǀǔǕǂNjnjƿǔdžǚǎ
ƧǎǂnjnjǂNjǕNJNjƽǑǂǕƿǔǕdž
NjǂNJ DŽNJǂǎǂdžǍǗǂǎNJǔǕdžǀ LjƾǎDždžNJǏLj´ƭƫƴƵƬƭƩƴƧƺƯµ&$// /,67NjǂNJ
NjǂǕǝǑNJǎǑǂǕƿǔǕdž
ƲǂǕƿǔǕdž
DŽNJǂǎǂdžǑNJnjƾǏdžǕdžǕLjǎdžǑNJljǖǍLjǕƿNjǂǕǂǘǟǒLjǔLj
ƲǂǕƿǔǕdžDŽNJǂǎǂǑǒǐǃƽnjdžǕdžǕǐǎǂǒNJljǍǝǕǐǖNjǂnjǐǞǎǕǐǓdžƽǎǖǑƽǒǘdžNJ
ƲǂǕƿǔǕdž
DŽNJǂǎǂdžǍǗǂǎNJǔǕdžǀLjƾǎDždžNJǏLj´ƴƵƱƫƸƧƫƣµ'(7$,/6NjǂNJNjǂǕǝǑNJǎǑǂǕƿǔǕdž DŽNJǂǎǂ
džǍǗǂǎNJǔǕdžǀLjLjǍdžǒǐǍLjǎǀǂNjǂNJLjǟǒǂǕLjǓNjnjƿǔLjǓ
ƲǂǕƿǔǕdž
DŽNJǂǎǂdžǑNJǔǕǒƾǙdžǕdžǔǕLjǎǑǒǐLjDŽǐǞǍdžǎLjǐljǝǎLj
ƸǒƿǔLjǕǐǖdžǎǔǞǒǍǂǕǐǖǔǕǂljǍǐǞǃƽǔLjǓ
9.2 ƲǒǐǃǐnjƿǂǒǘdžǀǐǖNjǂǕǂDŽǒǂǗƿǓƿNjǂNJnjǀǔǕǂǓNjnjƿǔdžǚǎ
ƱNJdžNJǔdžǒǘǝǍdžǎdžǓNjnjƿǔdžNJǓǂǑǐljLjNjdžǞǐǎǕǂNJǔǕǐǂǒǘdžǀǐNjǂǕǂDŽǒǂǗƿǓNjnjƿǔdžǚǎƴǖDŽNjdžNjǒNJǍƾǎǂǝnjdžǓǐNJ
džNJǔdžǒǘǝǍdžǎdžǓNjnjƿǔdžNJǓǂǑǐljLjNjdžǞǐǎǕǂNJǔǕLjnjǀǔǕǂ5(&(,9('džǎǟǐNJǂǎǂǑƽǎǕLjǕdžǓNjnjƿǔdžNJǓǔǕLjnjǀǔǕǂ
0,66('NjǂNJǔǕLjnjǀǔǕǂNjnjƿǔdžǚǎǍdžǕLjǎǑNJǐǑǒǝǔǗǂǕLjǔǕLjǎǂǒǘƿǕLjǓnjǀǔǕǂǓƧƽǎnjLjǗljdžǀdžNJǔdžǒǘǝǍdžǎLj
NjnjƿǔLj džǎǝǔǚ Lj njǀǔǕǂ Njnjƿǔdžǚǎ džǀǎǂNJ ǑnjƿǒLjǓ ǕǝǕdž Njƽljdž ǎƾǂ NjǂǕǂǘǟǒLjǔLj ljǂ ǂǎǕNJNjǂljNJǔǕƽ ǕLjǎ
džNjƽǔǕǐǕdžǑǂnjǂNJǝǕdžǒLjƵǖǘǝǎǂǎǂǑƽǎǕLjǕLjNjnjƿǔLjǑǐǖDždžǎƾǘdžNJDžNJǂǃǂǔǕdžǀdžǑNJǔLjǍǂǀǎdžǕǂNJǍdžǕǐdžNJNjǐǎǀDžNJǐ
ǝǕǂǎǑǒǐǃnjLjljdžǀdžǎǟǐǂǒNJljǍǝǓǕǚǎǎƾǚǎNjnjƿǔdžǚǎdžǍǗǂǎǀLJdžǕǂNJǔǕLjǎdžǑƽǎǚDždžǏNJƽǑnjdžǖǒƽǕLjǓ
ǐljǝǎLjǓǍdžǕǐǕLjnjƾǗǚǎǐǔdžNjǂǕƽǔǕǂǔLjǂǎǂǍǐǎƿǓ
ƲǂǕƿǔǕdž
DŽNJǂǎǂDždžǀǕdžǕLjǎǑnjƾǐǎǑǒǝǔǗǂǕLjNjǂǕǂǘǟǒLjǔLjǂǎǂǑƽǎǕLjǕLjǓNjnjƿǔLjǓǂǑǝǕǐǂǒǘdžǀǐ
NjǂǕǂDŽǒǂǗƿǓNjnjƿǔdžǚǎ
ƧǎǂnjnjǂNjǕNJNjƽǑǂǕƿǔǕdž
NjǂNJNjǂǕǝǑNJǎ DŽNJǂǎǂdžǍǗǂǎNJǔǕdžǀLjƾǎDždžNJǏLj´&$///2*µƴǕLjǔǖǎƾǘdžNJǂ
ǑǂǕƿǔǕdž
DŽNJǂǎǂdžǍǗǂǎNJǔǕdžǀLjƾǎDždžNJǏLj´0,66('µNjǂNJNjǂǕǝǑNJǎǑǂǕƿǔǕdž DŽNJǂǎǂDždžǀǕdžǕLjǎǑnjƾǐǎ
ǑǒǝǔǗǂǕLj NjǂǕǂǘǟǒLjǔLj ǂǎǂǑƽǎǕLjǕLjǓ NjnjƿǔLjǓ ǔǕǐ ǂǒǘdžǀǐ NjǂǕǂDŽǒǂǗƿǓ Njnjƿǔdžǚǎ ƿ ǑǂǕƿǔǕdž
Ǐǂǎƽ
DŽNJǂǎǂdžǍǗǂǎNJǔǕdžǀLjƾǎDždžNJǏLj´5(&(,9('µNjǂNJǔǖǎƾǘdžNJǂǑǂǕƿǔǕdž DŽNJǂǎǂDždžǀǕdžǕLjǎǑnjƾǐǎ
ǑǒǝǔǗǂǕLjNjǂǕǂǘǟǒLjǔLjdžNJǔdžǒǘǝǍdžǎLjǓNjnjƿǔLjǓǔǕǐǂǒǘdžǀǐNjǂǕǂDŽǒǂǗƿǓNjnjƿǔdžǚǎ
ƲǂǕƿǔǕdž
DŽNJǂǎǂNjNJǎLjljdžǀǕdžǍƾǔǂǔǕLjǎdžǑNJljǖǍLjǕƿnjǀǔǕǂ