,QGLFDo}HVGHSODQHDPHQWR
3RUWDQmRUHYHUVtYHO
'LVWkQFLDHQWUHFRUSRGRPyYHOHVXSHUItFLHIURQWDOGDSRUWD
PP
'LVWkQFLDHQWUHFRUSRGRPyYHOHUHERUGRH[WHULRUGRSX[DGRUGD
SRUWD PP
5HVSHLWHRUHVVDOWRIURQWDOSDUDDDEHUWXUDGHJDYHWDVODWHUDLV
$RSODQHDUXPDVROXomRSDUDFDQWRVFRQVLGHUHRkQJXORGH
DEHUWXUDGDSRUWDPtQGH
3UHSDUDomRGRPyYHOGHHQFDVWUDU
,PSRUWDQWHREVHUYDURSHVRGRIRUQRGXSORDSUR[NJ
FRPDFHVVyULRV2IXQGRGHVXSRUWHGRDUPiULRHPEXWLGR
WHPGHVHUVXILFLHQWHPHQWHUREXVWR
2V PyYHLV GH HQFDVWUDU WrP GH VHU UHVLVWHQWHV D WHPSHUDWXUDV DWp
&DVIUHQWHVGRVPyYHLVDGMDFHQWHVDWp &
5HFRUWHGHYHQWLODomRQRIXQGRIDOVRGRPyYHOGHHQFDVWUDUQR
PtQ [ PP
$WRPDGDGHOLJDomRWHPGHVLWXDUVHIRUDGRQLFKRGH
HQFDVWUDPHQWR
5HDOL]DUWRGRVRVWUDEDOKRVGHUHFRUWHQRPyYHODQWHVGH
HQFDVWUDURDSDUHOKR5HPRYHUDVHUUDGXUDXPDYH]TXHSRGH
DIHWDURIXQFLRQDPHQWRGRVFRPSRQHQWHVHOpWULFRV
)L[DURVPyYHLVQmRIL[DGRVjSDUHGHFRPXPHVTXDGUR
FRQYHQFLRQDO
(QFDVWUDURDSDUHOKRDSHQDVDXPDDOWXUDTXHSHUPLWDUHWLUDURV
DFHVVyULRVVHPSUREOHPDV
/LJDomRHOpFWULFD
9HULILFDUVHDLQVWDODomRHOpWULFDGDFDVDGLVS}HGHIXVtYHLV
DGHTXDGRV$WHQVmRHDIUHTXrQFLDGRDSDUHOKRWrPGH
FRUUHVSRQGHUjLQVWDODomRHOpWULFDFRQVXOWDUDSODFDGH
FDUDFWHUtVWLFDV
2DSDUHOKRFRUUHVSRQGHjFODVVHGHSURWHomRHVySRGHVHU
SRVWRDIXQFLRQDUFRPXPDOLJDomRFRPFRQGXWRUGHSURWHomR
eQHFHVViULDDSURWHomRDWUDYpVGRGLVMXQWRUGRWLSR%RX&
$ LQVWDODomR WHP GH GLVSRU GH XP GLVMXQWRU GH FRUWH RPQLSRODU FRP
XPDGLVWkQFLDPtQLPDGHPPHQWUHRVFRQWDFWRV(VWHWHPGH
HVWDUDFHVVtYHODSyVDPRQWDJHP
$SDUHOKRVHPFDERGHDOLPHQWDomR (IHWXDUDOLJDomR
HVWULWDPHQWHGHDFRUGRFRPRHVTXHPDGHOLJDomR6H
QHFHVViULRPRQWDUDVSRQWHVGHFREUH8PDOLJDomRLQFRUUHWD
SRGHGDQLILFDURDSDUHOKR
&DER GD UHGH GH DOLPHQWDomR HOpWULFD 7LSR + 99) RX VXSHULRU
2 ILR DPDUHOR H YHUGH SDUD D OLJDomR GR FRQGXWRU GH SURWHomR WHP
GHPHGLUPDLV PPGRODGRGRDSDUHOKRGRTXHRVUHVWDQWHV
ILRV
3DUDXPDSURIXQGLGDGHGHLQVWDODomRGH PPSDVVDURFDER
GHOLJDomRSDUDDGLUHLWDQRVHQWLGRGHVFHQGHQWHQDiUHDGD
H[WUHPLGDGHHQYLHVDGDGDFDL[D
0RQWDURDSDUHOKR
■,PSRUWDQWHUHVSHLWHRSHVRGRIRUQRGXSORDSUR[ NJ
FRPDFHVVyULR2DSDUHOKRVyGHYHVHUWUDQVSRUWDGRQD
YHUWLFDO
■6HJXUH R DSDUHOKR QR DUPiULR SDUD QmR FDLU FDVR QmR H[LVWD XP
IXQGR IDOVR SRU FLPD GR DSDUHOKR IL[H GRLV FRWRYHORV GLVSRQtYHLV
QRPHUFDGRGRVGRLVODGRVQRDUPiULR PPGH
SURIXQGLGDGH PPDFLPDGDDOWXUDGRDSDUHOKR
,QVLUDRDSDUHOKRFRPSOHWRQRPyYHO
'XUDQWHRSURFHGLPHQWRQmRGREUHQmRHQWDOHQHPSDVVHR
FDERGHOLJDomRSRUDUHVWDVYLYDV
$OLQKH R DSDUHOKR DR FHQWUR $OLQKH R DSDUHOKR QD KRUL]RQWDO FRP
H[DWLGmRXWLOL]DQGRXPQtYHOGHEROKDGHDU
)L[DURDSDUHOKRQDSDUWHVXSHULRUFRPRVSDUDIXVRVLQFOXtGRV
5HWLUHRVGLVSRVLWLYRVGHVHJXUDQoDGHWUDQVSRUWHGDSRUWD
&RPELQDomRFRPJDYHWDGHDTXHFLPHQWR
,PSRUWDQWHREVHUYDURSHVRGRIRUQRGXSORDSUR[NJ
FRPDFHVVyULRV7HPGHVHUPRQWDGRXPIXQGRIDOVR
VXILFLHQWHPHQWHUREXVWRVREUHDJDYHWDGHDTXHFLPHQWR
'HVLQVWDODomR
&RUWDUDWHQVmRGRDSDUHOKR
6ROWDURVSDUDIXVRVGHIL[DomR
/HYDQWDU OLJHLUDPHQWH R DSDUHOKR H SX[iOR WRWDOPHQWH SDUD IRUD
ru
îΗμπροςιυηώξνλνμρίες
Αίεμϊδςιίζίμηώ
: Νξίπμνπρϋροίαληοναίμηώ
ΙκβΫθκμωΰϋευγΎεωίέθιίκίζίσίηβωιθμκίΫνψμλω ρίεθάίδΪ
ΒλιθεφανγμίμθεφδθιθήοθήωσβίάλιθζθέΪμίεφηυίλκίήλμάΪ
■ΌηβζΪμίεφηθικθρβμΪγμίηΪλμθωσνψβηλμκνδπβψοκΪηβμίίίά
ηΪήίΰηθζζίλμίίαθιΪληθλμφβλιθεφαθάΪηβωέΪκΪημβκνίμλω
μθεφδθικβδάΪεβξβπβκθάΪηηθγνλμΪηθάδίλθέεΪληθβηλμκνδπββ
ιθζθημΪΰνΒηλμΪεεωμθκθμάίρΪίμαΪβλικΪάηθί
ξνηδπβθηβκθάΪηβίηΪζίλμίνλμΪηθάδβ
■ΙθήδεψρίηβίικβΫθκΪήθεΰηθάυιθεηωμφλωμθεφδθ
ΪάμθκβαθάΪηηυζλιίπβΪεβλμθζ
■ΙίκίήικθάίήίηβίζεψΫυοκΪΫθμάυδεψρΪγμίιθήΪρν
χείδμκβρίλδθέθμθδΪ
■ΌθβαΫίΰΪηβίκίαΪηυοκΪηηΪήίάΪγμίαΪσβμηυίιίκρΪμδβ
ΘμήίεφηυίήίμΪεβλδθμθκυζβικβοθήβμλωβζίμφήίεθάθ
άκίζωζθημΪΰΪζθένμβζίμφθλμκυίδκΪω
■ΙίκίήνλμΪηθάδθγικβΫθκλείήνίμικθάίκβμφηΪικίήζίμ
ιθάκίΰήίηβγικβμκΪηλιθκμβκθάδί
■ΗίεφαωιθήηβζΪμφικβΫθκήίκΰΪλφαΪήάίκφαΪκνρδνήάίκβ
βεβαΪηβΰηψψηΪδεΪήδνάίημβεωπββ
■ΙκββηλμΪεεωπββήθεΰηυλθΫεψήΪμφλωήίγλμάνψσβί
λμκθβμίεφηυίικΪάβεΪβικίήιβλΪηβωκίέβθηΪεφηθέθ
ιθλμΪάσβδΪχείδμκθχηίκέββ
■ΙκβΫθκωάεωίμλωνλμκθγλμάθζΔεΪλλΪήεωνλμΪηθάδβά
δνοθηηνψζίΫίεφλθέεΪληθρίκμίΰνάλμκΪβάΪηβωλθΫεψήΪμφ
ζβηβζΪεφηυίαΪαθκυ
ιίζίμηώξνξκίμηοναίμηύ
ΗίάθαζθΰηθλζίηβμφλμθκθηνηΪάίςβάΪηβωήάίκπυ
ΚΪλλμθωηβί θμ ζίΫίεφηθέθ δθκινλΪ ήθ ιθάίκοηθλμβ ξΪλΪήΪ ήάίκβ
λθλμΪάεωίμ ζζ
ΚΪλλμθωηβίθμζίΫίεφηθέθδθκινλΪήθηΪκνΰηθγδκθζδβήάίκβ
λθλμΪάεωίμ ζζ
ΛθΫεψήΪγμίθλμθκθΰηθλμφικβθμδκυάΪηββάυήάβΰηυοΫθδθάυο
ωσβδθά
ΏλεβικβΫθκΫνήίμβζίμφνέεθάθίκΪλιθεθΰίηβίνρβμυάΪγμίρμθ
νέθεθμδκυάΪηβωήάίκίπήθεΰίηλθλμΪάεωμφηίζίηίί
Ξνγβνρναιίλδΰδκηαπροίηαίμηώ
Αίεμνδζίλδφίμηδαπκςφίδγανθμνθγςτναιημδνΰτνγηλν
ςφηρϊαίρϋαδπξοηΰκιβπξοημίγκδεμνπρώληΝξνομνδ
γμηψδχιίσίαπροίηαίμηώγνκεμνΰϊρϋγνπρίρνφμν
πρίΰηκϋμϊλ
ΌλμκθίηηΪωζίΫίεφήθεΰηΪΫυμφνλμθγρβάΪδμίιεθάθζν
άθαήίγλμάβψμίζιίκΪμνκήθ&ΪικβείέΪψσβίεβπίάυί
ιΪηίεβζίΫίεβ²ήθ&
ΌίημβεωπβθηηυγάυκίαάικθζίΰνμθρηθζιθενςδΪξΪ
άλμκΪβάΪηβωζβη [ ζζ
ΚθαίμδΪήθεΰηΪηΪοθήβμφλωαΪικίήίεΪζβηβςβάλμκΪβάΪηβω
ΙκίΰήίρίζικβλμνιβμφδάλμκΪβάΪηβψικβΫθκΪλείήνίμλήίεΪμφ
άυκίαάδνοθηηθγιΪηίεβΝΫίκβμίθιβεδβδθμθκυίζθένμ
ικβάίλμβδνονήςίηβψξνηδπβθηβκθάΪηβωχείδμκβρίλδβο
δθζιθηίημθά
ΗίαΪδκίιείηηνψζίΫίεφλείήνίμικβδκίιβμφδλμίηί
ιθλκίήλμάθζλμΪηήΪκμηυονέεθάυοδκθηςμίγηθά
ΙκβΫθκήθεΰίηΫυμφλζθημβκθάΪηηΪμΪδθγάυλθμίδθμθκΪω
ιθαάθεωίμΫίαμκνήΪήθλμΪάΪμφβαηίέθικβηΪήείΰηθλμβ
άκδιρονξνγικύφδμηδ
ΘΫκΪσΪγμί άηβζΪηβί ηΪ νλμΪηθάδν ιθήοθήωσβο ικίήθοκΪηβμίείγ
άήθζίΗΪικωΰίηβίβρΪλμθμΪικβΫθκΪήθεΰηυλθθμάίμλμάθάΪμφ
ιΪκΪζίμκΪζχείδμκβρίλδθγλίμβλζξβκζίηηνψμΪΫεβρδν
ΙκβΫθκλθθμάίμλμάνίμδεΪλλναΪσβμυβήθεΰίη
χδλιενΪμβκθάΪμφλωμθεφδθλιθήδεψρίηβίζαΪσβμηθέθικθάθήΪ
ΎεωμθδθάθγαΪσβμυμκίΫνψμλωΪάμθζΪμυαΪσβμυμβιθάΌβεβΛ
ΙκββηλμΪεεωπββήθεΰίηβλιθεφαθάΪμφλωιθεηθδθημΪδμηυγ
κΪατίήβηβμίεφλαΪαθκθζζίΰήνδθημΪδμΪζβηίζίηίίζζ
ΙθλείνλμΪηθάδβικβΫθκΪθηήθεΰίηΫυμφείέδθήθλμνιίη
Ξοηΰνοΰδζπνδγημηρδκϋμνβνιίΰδκώ ιθήδεψρΪγμίμθεφδθά
λθθμάίμλμάββλχείδμκβρίλδθγλοίζθγΙκβηίθΫοθήβζθλμβ
λείήνίμλζθημβκθάΪμφικβεΪέΪίζυίζίήηυίιίκίζυρδβ
ΗίικΪάβεφηθίιθήδεψρίηβίζθΰίμικβάίλμβδιθάκίΰήίηβψ
ικβΫθκΪ
ΔΪΫίεφήεωιθήδεψρίηβωδλίμβηίονΰίρίζ+99)ΐίεμθ
αίείηΪωΰβεΪήεωιθήδεψρίηβωαΪσβμηθέθικθάθήΪλθλμθκθηυ
ικβΫθκΪήθεΰηΪΫυμφηΪζζήεβηηίίήκνέβοΰβε
Ικβ έενΫβηί άλμκΪβάΪηβω ζζ λθίήβηβμίεφηυγ δΪΫίεφ ήθεΰίη
ικθδεΪήυάΪμφλωάθΫεΪλμβλδθςίηηθέθνέεΪδθκινλΪάικΪάθβ
άηβα